2025-11-21 新闻动态 163
当整个汽车行业还在为2024年净利润下滑7.26%的寒冬瑟瑟发抖时，华域汽车却交出了一份令人意外的成绩单：2025年第三季度净利润18.04亿元，同比增长12.01%。在新能源汽车冲击和传统燃油车市场萎缩的双重压力下，这家老牌零部件巨头究竟做对了什么？更值得深思的是，其营业成本增速（7.8%）显著低于营收增速（9.43%）的背后，隐藏着传统制造业对抗行业周期的终极武器。
财报亮点背后的行业周期密码
翻开华域汽车的三季报，两组数据形成鲜明对比：2024年归母净利润同比下降7.26%，而2025年前三季度却实现4.79%的增长，其中第三季度增速高达12.01%。这种V型反转并非偶然，财报中营业成本增速（7.8%）与营收增速（9.43%）的剪刀差，揭示了传统制造业在逆周期中的生存法则——当行业增量红利消退时，成本控制能力就是最好的护城河。
值得注意的是，这轮增长主要来自内饰、底盘等成熟产品线，而非新业务扩张。在行业下行期，华域汽车选择对存量市场精耕细作：通过产线自动化改造将焊接机器人覆盖率提升至65%，单件人工成本下降19%；建立区域性仓储网络后，运输成本占比下降0.8个百分点。这些举措印证了一个残酷的现实：当行业进入存量博弈阶段，每节省1元成本比多赚1元营收更有价值。
成本剪刀差：制造业的逆周期武器
华域汽车的财报就像一本传统制造业的"降本教科书"。其成本控制呈现三层递进：技术层面，自动化改造直接降低人工成本；供应链层面，集中采购和物流优化压降原材料费用；财务层面，利用低息环境置换高成本负债，前三季度财务费用减少1.2亿元。这种全方位成本管控，使得在营收增长9.43%的情况下，净利润增速能跑出12.01%的加速度。
这种"慢增长+高效益"的模式，恰是传统制造业穿越周期的关键。对比那些盲目跨界光伏、半导体的车企，华域汽车坚守30%市占率的座椅、车灯等核心业务，反而在行业低谷展现出更强韧性。但投资者需清醒认识：0.572元的基本每股收益提醒我们，传统制造业的估值逻辑不同于新兴产业，低毛利常态下更需要关注现金流质量而非单纯增速。
周期底部的投资启示
华域汽车的案例给市场三点启示：短期看成本剪刀差，这是利润弹性的先行指标；长期看细分领域市占率，30%的份额意味着定价权；风险端则要警惕技术迭代，比如一体化压铸对传统底盘业务的潜在冲击。当前险资增持汽车零部件板块的动向，正是对"低估值+高现金流"防御价值的认可。
当行业站在周期底部，华域汽车用18.04亿净利润证明：没有夕阳产业，只有夕阳企业。在新能源汽车的滔天巨浪中，传统制造企业或许做不了弄潮儿，但凭借成本控制的"压舱石"，同样能穿越风暴抵达新大陆。这或许就是制造业最朴素的智慧——把简单的事情做到极致，本身就是一种护城河。
