2025-11-20 产品展示 160
最近新能源上游的一些兄弟们，日子好像又好过了起来。什么六氟磷酸锂，这玩意儿名字拗口得像个化学竞赛题，价格据说四十天涨了40%，一些头部公司的财报也跟着扭亏为盈，订单排到了明年，产线开足马力，一派要重回巅峰的架势。每当这时候，市场就乌泱泱地冲出来一群人，高喊“行业反转”、“周期见底”、“王者归来”，仿佛那个靠PPT和胆量就能融资的黄金时代又回来了。
兄弟们，冷静点，先别急着开香槟。我们得先给这个行业做个“祛魅”手术。什么叫“祛魅”？就是把那些高大上的光环、宏大的叙事、感人的情怀都给它剥掉，看看里面最真实、甚至有点丑陋的内核是什么。新能源，特别是上游的这些材料，听着是“硬科技”、“碳中和”、“人类未来”，但你把这些标签撕了，本质来看，它更像是一门古老的生意——养猪。
没错，就是养猪。这背后运行的，不是什么高深的科技定律，而是一套我们再熟悉不过的“猪周期”逻辑。这套逻辑，充满了人性最原始的贪婪、恐惧和集体无意识，简单粗暴，但颠扑不破。
你看，这几年新能源的故事是怎么展开的。第一阶段，风来了。政策一吹，需求暴涨，猪肉（也就是六氟磷酸锂这类材料）价格飞天了。这时候，最早那批养猪的，哪怕是村口随便搭个棚子的王大爷，都赚得盆满钵满。于是，整个村子，不，整个国家都疯了。原本做服装的、开饭馆的、搞互联网的，都跑来养猪。大家都在吹牛批，说自己掌握了“科学养猪法”，有“祖传秘方”，能养出“飞天神猪”。那会儿的董事会会议室，跟村头的大排档没啥区别，桌上可能没有花生米，但一定有画着一条陡峭增长曲线的PPT。谁的产能规划要是没做到三年翻十倍，都不好意思跟人打招呼。这就是典型的“猪周期”上行阶段：利润暴增→集体疯狂→产能大跃进。
然后，第二阶段就来了，必然的阶段。猪越养越多，存栏量噌噌往上涨，但大家的饭量是有限的。市场突然发现，猪比吃猪的人还多了。于是，猪肉价格开始松动，接着是跳水，最后是雪崩。这时候，恐慌开始了。之前那些跨界来的“养猪新贵”，第一个扛不住。他们的猪圈是租的，饲料是高价买的，兽医是临时请的，没有任何成本优势，猪价一跌破成本线，就只能含泪清栏，把没长大的小猪都贱卖了，发誓再也不碰养猪这行。这就是“猪周期”的下行阶段：供过于求→价格暴跌→产能出清。这个过程是极其惨烈的，哀鸿遍野，无数“接盘侠”被埋在里面，连骨头渣都不剩。2023年到2024年初，我们看到的六氟磷酸锂价格从60万一吨干到不足7万，多少企业从巨额盈利瞬间掉进亏损的泥潭，就是在走这个流程。
现在，我们正处在第三阶段的门口。经过一轮血腥的洗牌，那些高成本的、凑合干的“草台班子”养猪场，死得差不多了。活下来的，都是些狠角色。他们要么是自家有地、有饲料厂，成本控制到了极致的“养猪专业户”；要么是家底厚实，能扛过严冬的“地主老财”。当市场上的猪圈空了一大半，猪肉供给减少了，而大家吃肉的需求还在缓慢增长，供需关系就悄悄逆转了。猪肉价格开始一点点回暖，活下来的这些养猪大户，他们的好日子就又来了。你看，现在所谓“订单排满”，不就是市场上的猪圈少了，客户只能找你们这几家买猪了吗？所谓“业绩反转”，不就是猪肉价格终于从白菜价涨回了正常价，能覆盖你的饲料成本还略有盈余了吗？
所以说，这门生意，拉风是拉风，但底裤就是制造业的残酷逻辑。它的核心竞争力，不是你PPT讲得有多好，也不是你头上的“新能源”光环有多亮，而是最土的两个字：成本。谁的成本低，谁就能在价格战的绞肉机里活下来。谁能在猪肉卖成白菜价的时候，别人亏钱你还能保本，那下一轮猪肉涨价的时候，最靓的仔就是你。就像多氟多这类公司，之所以能率先缓过劲来，靠的不是什么魔法，而是公告里那句冰冷的话：“第四代工艺现金成本显著低于行业平均”。这才是硬通货，是能让你在冬天不用把猪仔活埋的核心武器。
这里必须抛出一个反直觉的“冷知识炸弹”：这些所谓的“高科技”新能源材料产业，在某种程度上，是“逆全球化”和地缘政治博弈的完美演练场。为什么我们能把成本干到这么低？因为我们有全球最完整的工业体系，最不怕吃苦的工程师和工人，以及某种程度上，对环保成本相对宽松的“历史机遇期”。一吨光鲜亮丽的锂电池正极材料背后，可能是几百吨黑乎乎的矿石和一大堆没人愿意细说的化学副产品。这种成本优势，本质上是一种体系优势，但它也是有“保质期”的。一旦海外也开始补贴，也开始搞自己的“养猪场”，并且用环保、人权当武器来设置贸易壁垒，我们的成本优势就会被蚕食。这才是这个行业最大的远虑，比下一轮“猪周期”什么时候来，要深刻得多。
理解了“猪周期”这个模型，你对这个行业的很多事就都能平常心了。你会明白，股价的飞天遁地，不是公司发生了什么质变，很可能只是“猪肉价格”的期货走势而已。你会明白，那些说着“为人类未来”的宏大叙事，在财务报表面前，都得还原成“一头猪能赚多少钱”的朴素问题。你甚至会明白，投资这类公司，本质上不是在投资科技，而是在赌周期。赌的是你能不能在猪最便宜的时候进场，在大部分养猪场都倒闭的时候，找到那个能活到最后的“猪王”。
说到底，太阳底下无新事，人性的剧本几千年来就没换过。无论是炒郁金香，还是炼丹，还是今天搞这些“氟啊锂啊”的，内核都是一样的。繁荣时集体高潮，萧条时集体奔丧，历史总在押韵地犯傻。我们这些坐在电脑前分析财报的，自以为看透了产业的逻辑，最后可能还不如一个在村口养了一辈子猪的大爷更懂周期。哭。
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